• Filippo D'agostini

(Opinione) Perché Bitcoin non ci sta proteggendo dall'inflazione?

Un giorno, la fornitura fissa della moneta arancione potrebbe renderla un rifugio sicuro. Oggi non è quel giorno.

Questa mattina, il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ha pubblicato numeri aggiornati per il suo indice dei prezzi al consumo (CPI) che tiene traccia dell'inflazione, mostrando che l'inflazione negli Stati Uniti ha raggiunto un tasso annualizzato del 6,8%. Ciò si aggiunge al più alto tasso di inflazione anno su anno dal 1982, che è decisamente non eccezionale. Tra le altre implicazioni, il numero è un altro chiodo nella bara del pacchetto di spesa sociale "Build Back Better" del presidente degli Stati Uniti Joe Biden .


E i mercati degli asset? Wall Street aveva già valutato un'inflazione del 6,7%, quindi il Dow Jones Industrial Average è rimasto praticamente stabile al momento della stesura di questo documento. L'oro ha visto un modesto ma evidente aumento mattutino, mentre i futures sull'oro hanno visto un'impennata instabile ma decente negli ultimi sei mesi mentre i timori di inflazione si sono sviluppati.


Bitcoin, nel frattempo, è sceso stamattina e ha perso oltre il 25% negli ultimi 30 giorni. Ciò contraddice uno dei punti di "forza" più citati di bitcoin: la "copertura dall'inflazione", un posto dove mettere i tuoi soldi quando la moneta fiat sta perdendo valore nel mondo reale.


Quindi cosa dà? Perché il bitcoin non sta crescendo mentre l'inflazione nella più grande economia del mondo tocca i massimi da 40 anni?


Ecco il segreto che il tuo shillfluencer (fuffaguru) di criptovalute di YouTube medio non ti rivelerà praticamente mai: l'idea che il bitcoin sia una copertura contro l'inflazione è puramente speculativa.

È avvincente e potrebbe diventare vero in futuro, e potrebbe essere una ragione razionale per speculare sul bitcoin in questo momento. Ma non è un meccanismo che funziona davvero ai giorni nostri.

Sembra certamente molto strutturalmente plausibile che alla fine lo farà se l'adozione di bitcoin continua sul suo percorso attuale. Se un numero sufficiente di aziende, economie e individui trasferiscono gran parte della loro ricchezza in bitcoin, il suo prezzo diventerà più stabile, rendendo la sua politica di emissione costante e rigorosa molto più allettante e riducendo il rischio di volatilità quando l'inflazione è in aumento.

È così che alcune persone usano l'oro, motivo per cui il bitcoin viene talvolta definito "oro digitale".


L'investitore e scrittore di Finbase, Filippo D'agostini ha recentemente sottolineato che se il bitcoin dovesse ottenere un'adozione simile all'oro, significherebbe crescere di 10 volte rispetto a dove siamo ora. Mi sembra uno scenario futuro abbastanza probabile.


Ma non è dove siamo ora. Attualmente i prezzi dei bitcoin sono instabili per una serie di motivi che non hanno un legame diretto con l'inflazione e, se i recenti movimenti dei prezzi sono indicativi, quelle forze rimangono considerevolmente più potenti della narrativa dell'"oro digitale".


Innanzitutto, bitcoin ha registrato una corsa al rialzo di quasi due anni. La semplice matematica del ritorno alla media e/o la gravità emotiva della presa di profitto rendevano inevitabile un pullback. Ciò è particolarmente vero perché bitcoin è ancora chiaramente un asset speculativo: la sua attuale valutazione totale di quasi $ 1 trilione (wow) non si basa sull'adozione attuale, ma su scenari di crescita futura. Qualsiasi asset speculativo è particolarmente vulnerabile all'incertezza: il titolo Tesla, che ora è in gran parte una scommessa sull'invenzione dell'intelligenza artificiale generata da parte di Elon Musk, è sceso all'incirca quanto il bitcoin negli ultimi 30 giorni.

Ciò indica ansia per la forza dell'economia reale, la maggior parte concentrata al di fuori degli Stati Uniti, la Cina in particolare, sta iniziando a mostrare segni di un incombente rallentamento, che avrebbe gravi impatti in tutto il mondo. Ma il debito e altre forme di leva finanziaria (anche escludendo la leva sepolta nei prezzi delle azioni) sono a livelli record praticamente ovunque .


Quindi le cose sono instabili e potrebbero andare in molte direzioni diverse senza molto preavviso. Un forte shock al ribasso toglierebbe un sacco di vento agli asset orientati al futuro e alcuni investitori stanno evitando di rischiare per essere al sicuro.


Relativamente alla tesi dell'inflazione di bitcoin, lo scenario dimostra la verità più scomoda dell'economia e della finanza: che è molto difficile dimostrare definitivamente perché succede quasi tutto. Non c'è quasi mai la possibilità di un "esperimento controllato", una situazione in cui cambia solo una variabile alla volta, consentendo di osservarne appieno l'impatto specifico. Il modo più chiaro per affermare davvero il ruolo di bitcoin come protezione contro l'inflazione sarebbe se non ci fosse quasi altro che l'inflazione, e questa non è una situazione che vedremo mai nel mondo reale.


Invece, su qualsiasi questione economica o finanziaria, c'è quasi sempre un gran numero di parti in movimento, inclusi elementi di cui anche i professionisti potrebbero essere completamente all'oscuro. La previsione del futuro dipende dalla scelta delle parti mobili giuste su cui concentrarsi. Per bitcoin, almeno per ora, l'inflazione non sembra essere la storia che i mercati stanno ascoltando.


Ps: questo articolo è il frutto di una mera opinione dello scrittore.

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