• Leonardo Trincia

Perché il modello stock-to-flow di Bitcoin non è utile

I modelli S2F/S2FX di PlanB non sono scientificamente validi e presentano problemi fondamentali che potrebbero portare gli investitori fuori strada


Che cos'è il modello Stock-To-Flow?


Questo modello è stato introdtto dall'analista è PlanB che, oltre ad essere un esperto di mercati, è anche uno dei membri più attivi nella community di Bitcoin.


In termine semplici il modello Stock To Flow (S2F) è un modo per misurare l'abbondanza di una particolare risorsa. Nel dettaglio si traccia il rapporta tra la quantità di risorsa in circolazione (STOCK) divisa per la quantità della risorsa che viene immessa nel mercato annualmente (FLOW).


Nel marzo 2019, un individuo anonimo con lo pseudonimo di "PlanB" ha stupito gli investitori quando ha pubblicato " Modeling Bitcoin Value with Scarcity " e ha introdotto il suo ormai famoso modello Stock-to-Flow (S2F). Il modello prevedeva una crescita esponenziale del valore di mercato del bitcoin, con quelli che si presume fossero metodi scientifici validi. Un anno dopo, ha introdotto il modello Stock-to-Flow Cross Asset (S2FX), che include dati su oro, argento, diamanti e immobili. Come vedremo di seguito, i modelli di PlanB non sono scientificamente validi e non hanno il livello di confidenza che afferma di avere.


Secondo il suo sito web, PlanB è “un ex investitore istituzionale con 25 anni di esperienza nei mercati finanziari. Ha un background finanziario legale e quantitativo ed è sempre stato affascinato dalla modellazione del rischio e del rendimento”. Si noti che non afferma di avere esperienza nella modellazione del rischio e del rendimento. Questo diventerà importante, a breve, poiché vedremo rapidamente che i modelli S2F/S2FX non avrebbero potuto essere formulati da nessuno con una profonda conoscenza della modellazione statistica.

Secondo l'articolo di marzo 2019 di PlanB: "La funzione di regressione lineare: ln(valore di mercato) = 3,3 * ln(SF)+14,6 può essere scritta come una funzione di legge di potenza: valore di mercato = exp(14.6) * SF ^ 3.3

La possibilità di una legge di potenza con il 95% di R2 su 8 ordini di grandezza, aggiunge fiducia che il driver principale del valore del bitcoin sia correttamente catturato con SF".


Per quanto impressionante possa sembrare, PlanB ha commesso un errore . Nota come la funzione dice che "valore di mercato" è uguale a una funzione di Stock-to-Flow? Questa è una tautologia e quindi un modello statisticamente non valido, per il semplice motivo che il "valore di mercato" si scompone in "Stock * Price" mentre "Stock / Flow" è dall'altra parte dell'equazione.




In parole povere, PlanB sta essenzialmente affermando che "le azioni sono una funzione delle azioni". Una tautologia è un'affermazione banale che è vera in ogni circostanza. È come dire che una banana è una specie di banana. Naturalmente Stock è una funzione di Stock. Questo è il motivo per cui i dati si adattano, ma scientificamente non hanno valore. Le tautologie sono vere ma non ci dicono nulla di utile. Piuttosto, sono vere a causa del significato dei termini.


Ciò significa che il modello è autocorrelato (cioè non valido). Quando si effettua la regolazione, il valore R-Squared (R2) è zero. Quindi, scientificamente parlando, Stock-to-Flow non ha senso e non può essere utilizzato per modellare il prezzo.


Mostra un'elevata correlazione perché utilizza lo stesso termine in ciascun asse (stock) e quando prendi il registro di due termini con la stessa variabile lo AGGIUNGI. Quando uno (stock) è molto più volatile, domina. Il modello è autocorrelato. Non necessita affatto di S2F. Solo prezzo vs tempo."


Inoltre, l'architettura dei suoi modelli mostra una mancanza di comprensione della modellazione statistica, non importa che il modello non incorpora nemmeno la domanda . PlanB potrebbe evitare la tautologia avendo solo il prezzo su un lato dell'equazione e forse costruire una regressione del prezzo sul flusso o sullo stock to flow, ma l'adattamento sarebbe diverso senza modificare i parametri. Inoltre avrebbe dovuto detrend la serie temporale. Le loro innovazioni , le piccole incongruenze, dovrebbero contenere informazioni sull'altro lato dell'equazione. Senza deterrente, si ottengono risultati spuri. Il solo fatto regredire due linee inclinate l'una contro l'altra crea una parvenza di correlazione che semplicemente non c'è.


Il modello Stock-to-Flow Cross Asset (S2FX) di PlanB soffre dello stesso errore di base e presenta ulteriori problemi. PlanB afferma che il modello S2FX lascia fuori tempo per bitcoin, ma questo è falso in quanto le sue fasi Bitcoin sono una funzione del tempo , I culster equivalgono a periodi di dimezzamento e si possono già tracciare le fasi successive sull'asse X Gli altri asset vengono selezionati e anche i valori di tali asset vengono selezionati.


Per una ripartizione più dettagliata della cattiva matematica di PlanB, leggi la critica di Bitcoin e Stock to Flow di btconometrics, dove mostra le statistiche fallaci dietro i modelli di PlanB e illustra l'errore delle statistiche ingannevoli. Questo è argumentum verbosium , altrimenti noto come prova per verbosità o prova per intimidazione.


In questo articolo ti mostrerò perché lo stock to flow non è altro che un volo di fantasia: una fiaba o una fantasia sostenuta dal supporto emotivo di attori irrazionali, dalla mancanza di conoscenze matematiche su larga scala e dalla prova della verbosità". ( btconometrics ).


PlanB ha respinto le critiche valide affermando che il modello può essere riformulato con il prezzo utilizzando parametri completamente diversi che evitano la tautologia. Tuttavia, questi parametri alternativi sono solo numeri arbitrari che cambia di volta in volta . Per capire perché questo è un problema, possiamo confrontarlo con il famoso Bitcoin Rainbow Chart . La Rainbow Chart è stata creata da Uber Holger e contiene un disclaimer molto visibile che dice: “Le bande di colore seguono una regressione logaritmica , ma per il resto sono del tutto arbitrarie e prive di qualsiasi base scientifica. Non li cambiamo mai però. In altre parole: sarà corretto solo fino a quando un giorno non lo sarà più.


Holger è completamente onesto e trasparente riguardo alla Rainbow Chart. Non vuole essere nient'altro che un'ipotesi selvaggia. Non pretende di essere scientifico.


Confrontalo con PlanB, che ha fatto di tutto per rivendicare falsamente una base scientifica per i suoi modelli nei suoi scritti e in dozzine di podcast . In questi programmi afferma di accogliere le critiche, ma il suo account Twitter racconta una storia diversa: chiunque indichi un difetto, un potenziale problema, ha una domanda valida o addirittura "Mi piace" una richiesta valida sulla validità delle sue affermazion viene bloccata . PlanB afferma di bloccare le persone per il “ controllo del rumore ”, ma assicura ai suoi seguaci che accoglio con favore il dibattito e le critiche valide . Tuttavia, le sue azioni su Twitter suggeriscono una motivazione diversa. Gli individui che criticano i modelli di PlanB in buona fede vengono bloccati da PlanB . La domanda sul motivo per cui le fasi S2FX sono allineate con gli Halving e quindi sembrano essere una serie temporale, si traduce rapidamente in un blocco .


PlanB blocca coloro che affermano opinioni contrastanti, blocca le persone a cui twittano "mi piace" con critiche autentiche. I follower sono stati bloccati per avergli inviato in privato una domanda seria ha anche bloccato le persone che cambiano il loro nome Twitter per scherzo in PlanC.


Questo non è il comportamento che ci si aspetterebbe da un individuo con una vera competenza in finanza quantitativa o che ha rispetto per il metodo scientifico. Se PlanB vuole onestamente affermare che i suoi modelli hanno un valore R2 scientifico negli anni '90, allora non può bloccare e censurare critiche valide che dimostrano il contrario.


PlanB ripete spesso l'affermazione di George Box secondo cui "Tutti i modelli sono sbagliati, ma alcuni sono utili". Usa male la citazione. Box si riferiva a modelli scientifici che offrono ipotesi verificabili, non tautologie. In un articolo sull'argomento per la natura , Alexander J. Stewart spiega: “Ma lo scopo di un modello è sempre quello di chiarire la nostra comprensione di ciò che stiamo studiando. Sembra semplice, ma non lo è, perché la chiarezza della comprensione può essere valutata solo con il senno di poi. Un modello deve aiutarci a formulare ipotesi verificabili in un modo che avanzi in un campo, magari indicandoci una nuova idea che trova supporto empirico, permettendoci di scartare una vecchia idea o facendo una previsione quantitativa più precisa. […] I cattivi modelli non sono sbagliati, sono tautologici”.


Gli ardenti seguaci di PlanB spesso ribattono: “Ma Einstein e Newton hanno commesso degli errori! Il suo modello funzionerà finché non funziona". Questo non ha senso ed è offensivo per scienziati come Einstein e Newton. Sì, è vero che Newton ed Einstein erano fallibili , ma come seguaci del metodo scientifico hanno accolto con favore le critiche e hanno ammesso i loro errori. PlanB evita entrambi.


I modelli rivoluzionari di Einstein e Newton erano ipotesi rivoluzionarie che chiarivano la nostra comprensione dell'universo. Nessuno dei due è famoso per postulare tautologie. Newton ha detto che le forze agiscono sulla materia. Einstein diceva che la materia è energia e l'energia è materia. PlanB ha affermato senza senso che le azioni siano una funzione delle azioni. Non è un'ipotesi o un modello utile. I bitcoiner che affermano di combattere contro la vendita di olio di serpente e la shitcoinery dovrebbero chiedere di meglio.


Ora che sappiamo che i modelli S2F/S2FX sono solo linee su un grafico senza basi scientifiche, possiamo mettere da parte quei modelli e andare avanti e concentrare le nostre energie su ipotesi migliori che possono essere testate e potenzialmente cambiare il modo in cui pensiamo al bitcoin . Non dobbiamo incatenare le nostre aspettative al programma di prezzi arbitrario di PlanB


Coloro che si sono innamorati dell'argomentum verbosium di PlanB possono andare avanti e acquisire una vera convinzione in Bitcoin apprendendo le sue proprietà, i suoi effetti di rete e ciò che lo distingue da tutti gli altri progetti. Bitcoin ha un futuro radioso e prima ci allontaniamo dai cattivi modelli, prima potremo avvicinarci alla comprensione.


Fonte:Bitcoinmagazine

3 visualizzazioni