• Leonardo Trincia

I minatori di Bitcoin affrontano una contrazione della redditività in mezzo al crollo delle cripto

Mentre il bitcoin entra in un nuovo mercato ribassista, il settore minerario sta soffrendo. In particolare, i miner stanno vedendo diminuire i loro margini di profitto mentre il prezzo di Bitcoin scende e la difficoltà di mining di Bitcoin continua ad aumentare

Il potenziale di guadagno del mining di bitcoin, definito come il suo prezzo hash, è sceso di circa il 68% dal picco del 2021 e del 58% dalla media del 2021.



Hashprice è una metrica di mining di Bitcoin che misura il potenziale di guadagno di un'unità di potenza di calcolo di mining di Bitcoin (quello che chiamiamo hashrate). L'hashrate è misurato in dollari per terahash (TH) al giorno. Quindi, se il prezzo hash è di $ 0,12/TH/giorno, una macchina da 100 TH ("terahash" si riferisce alla velocità con cui un impianto di mining produce calcoli) può produrre $ 12 al giorno.


Due cose influenzano l'hashprice di Bitcoin: il prezzo effettivo di Bitcoin e la difficoltà di mining di Bitcoin , che influisce sulla probabilità di risolvere un blocco e ottenere una ricompensa di 6,25 BTC (circa $ 187.500). Per un po' di contesto, al massimo storico di bitcoin nel novembre 2021, un premio in blocco avrebbe fruttato circa $ 430.000.


La difficoltà di mining di Bitcoin aumenta o diminuisce all'incirca ogni due settimane, rendendo più facile o più difficile estrarre Bitcoin in base alla concorrenza della rete. La difficoltà aumenta se i minatori producono blocchi troppo rapidamente nelle due settimane precedenti e, al contrario, la difficoltà diminuisce se i minatori producono blocchi troppo lentamente. Ciò garantisce che i miner propaghino i blocchi il più vicino possibile alla media di 10 minuti presa di mira dal codice di Bitcoin.


Nell'ultimo anno, 18 degli ultimi 26 aggiustamenti sono stati positivi (e quattro degli aggiustamenti negativi erano il risultato del divieto minerario cinese, un fenomeno irripetibile).


Quando la difficoltà aumenta, il mining di bitcoin diventa più dispendioso in termini di energia, quindi l'hashprice diminuisce. Hashprice scende anche quando il prezzo di Bitcoin scende e, in questo momento, il prezzo di Bitcoin sta scendendo in un momento in cui la difficoltà è ai massimi storici.


Poiché la redditività del mining di Bitcoin diminuisce, la maggior parte delle azioni di mining di Bitcoin sono crollate del 60% o più durante l'attuale crisi del mercato. Come puoi vedere nel grafico sottostante, le principali società minerarie come Marathon, Riot, Bitfarms, Hut 8, Hive, Core Scientific, Argo Blockchain, Iris Energy, DMG Blockchain e Cleanspark, hanno visto i loro prezzi crollare del 50-60% su media.


Le azioni di mining di Bitcoin stanno scendendo insieme alla redditività


Molte delle grandi società per azioni stanno ancora estraendo la redditività, e alcune continueranno a farlo anche se l'hashprice viene dimezzato da qui (da ~$0.12/TH/giorno a $0.06/TH/giorno). Tuttavia, alcuni come Bitfarms e Core Scientific hanno ritirato le loro stime di hashrate per il 2022, un passo cautelativo dato il drammatico cambiamento di temperatura del mercato. Non sarebbe inaspettato che altri minatori facessero lo stesso nelle prossime settimane e nei prossimi mesi.


In particolare, il mercato ribassista potrebbe essere difficile per i minatori che sono sovraindebitati e che hanno acquistato più macchine nel 2021 di quante potrebbero collegarsi durante la mania del mercato dell'anno scorso.


E sarà anche brutale per i minatori con costi operativi maggiori sotto forma di maggiore energia o hosting. Ad esempio, un minatore che paga $ 0,06/kWh per l'elettricità sta ancora realizzando buoni margini (vedi grafico sotto), ma non tanto profitto quanto il picco del mercato rialzista dello scorso anno.



Un minatore di nuova generazione (S19 J pro con 100 TH/s di potenza di calcolo) è ancora redditizio quando esegue l'hashing a un costo dell'elettricità di $ 0,06/kWh (supponendo un tempo di attività del minatore di 24 ore).


Naturalmente, questo modello non tiene conto di altre spese operative al di fuori dell'elettricità e, in realtà, la situazione di ogni minatore è diversa. Ma l'idea di base è: i margini di mining si stanno assottigliando e i miner che aumentano la scala dei costi operativi (ad esempio, il costo delle macchine e delle infrastrutture) saranno nei guai quando/se l'hashprice scende al di sotto di $ 0,10/TH/giorno.


Molti minatori pubblici e industriali hanno il costo di produzione più basso, quindi alcuni dei giocatori più affermati non stanno ancora sudando.


Ma solo perché un minatore è grande, non è una garanzia che resisterà al mercato ribassista in arrivo. In effetti, secondo un rapporto sui costi di pareggio per i minatori pubblici, Galaxy Digital Research ha rilevato che, su 10 minatori intervistati, la media semplice per il prezzo di pareggio era di 13 ¢, la mediana era di 11 ¢ e l'hashrate ponderato la media era di 10¢.


Quindi, secondo la ricerca di Galaxy, il minatore medio nella loro coorte sta calpestando l'acqua.


Con questo in mente, questo mercato rialzista separerà la classe di acquisizione dalla classe di fusione.

Coloro che hanno fatto grandi promesse con il toro ma non possono mantenere con l'orso verranno divorati.


Coloro che possono eseguire prospereranno e avranno l'opportunità di acquistare asset a basso costo (trivelle, fattorie, ecc.) quando entreremo nel ventre di questo mercato ribassista.


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